Валютный рынок и теория относительности

На днях нашёл интереснейшую дискуссию, в которой обсуждалась и моя статья про валютный рынок. 

Естественно, я не мог пройти мимо этой дискуссии. Причём, я хочу не оспорить или подтвердить какую-то точку зрения, а просто привести пару разъяснений.

Довольно-таки сложно понять, как сегодня действует международный валютный рынок и как каждая страна рассчитывает курсы валют. Для примера проще всего привести физику.

Как можно посчитать скорость в пространстве? Механика с этим справлялась просто - вводилась гипотетическая система координат, и по ней рассчитывалось передвижение тела и, соответственно, скорость. Когда стоишь на поверхности земли, это применимо и легко реализуемо - всё считается относительно поверхности. Однако достаточно выйти в космос, как вся система летит кувырком. Всегда нужно находить какую-то точку отсчёта, по отношению к которой будет рассчитываться скорость - будь то это планета, звезда или ещё что-то. Однако не следует забывать, что у каждого из этих тел есть собственная скорость движения.

То есть, если взять самую простую систему, из двух тел, скорость одного можно посчитать только относительно второго, и наоборот. А если ввести в уравнение и третье тело, окажется что первые два, помимо движения относительно друг к другу, движутся и относительно к новой системе координат.

Это как раз то что сказал Эйнштейн: всё относительно. Да, мы всегда можем выбрать что-то за точку отсчёта, но будьте уверены, что ваша точка тоже куда-то движется, и она отнюдь не абсолютна.

Возвращаясь к валютному рынку, аналогичность ситуации вас поразит. До тридцатых годов, курсы валют рассчитывались в соответствии с золотым стандартом - каждая национальная валюта соответствовала какому-то количеству золота, которое мого быть куплено в центральном банке той страны, и в соответствии с этим рассчитывался паритет валют, причём их официальные курсы относительно друг к другу не менялись длительные периоды времени. Однако искушенный взгляд жителя начала 21-го века сразу видит проблему этой системы - золото такой-же товар, как и все остальные, со своеи меняющейся стоимостью. Так как золотодобыча и, соответственно, золотые запасы стран не поспевали за ростом мировой экономики и товарооборота, система оказывала сдерживающее давление на экономику. По очереди страны начали отказываться от системы золотого стандарта  и конвертируемости валюты в золото (причём, как правило, во время военных действий, что очень характерно для любого правительства - когда экономике нужны деньги, это проблемы частных предпринимателей, а вот когда правительству они нужны, тогда можно и реформу сделать).

После второй мировой, были приняты Бреттон-Вудские соглашения, которые и создали сегодняшнюю мировую финансовую систему, включая IMF и World Bank. Тогда был принят стандарт валюта - доллар - золото. То есть, Федеральная Резервная Система США обеспечивала конвертируемость доллара в золото, а уже центральные банки других стран обеспечивали конвертируемость собственных валют в доллары. Американский доллар стал главной резервной валютой мира.

Однако к концу шестидесятых золотые резервы США значительно упали. На фоне войны во Вьетнаме (ха-ха) и растущей инфляции, 15 августа 1971-го года Никсон в одностороннем порядке отменил конвертируемость доллара в золото. На этом вся система рухнула. С этого момента, деньги стоят что-то не благодаря тому что существуют какие-то резервные активы (золото, серебро, валюта), а благодаря доверию пользователей к эмиссионному банку, наделённого власть выпускать деньги. В международных платежах, подавляющее большинство стран перешли на систему свободной конвертируемости валют. Это стало такой-же революцией, как в физике переход от классической механики, с её картезианскими координатами, к релятивистской, где координаты выбираются в каждом отдельном случае относительно чего-то.

Возвращаясь к проблемам молдавского лея, следует знать что его курс ко всем валютам считается через курс к доллару. Давайте разберёмся почему. Считать курсы лея напрямую ко всем валютам нецелесообразно, да и невозможно в большинстве случаев. Наш рынок очень мал, и по большинству валют просто нет спроса, предложения, или и того, и другого. Но даже по основным валютам, считать курсы “напрямую” для каждой из них было бы фатальной ошибкой. Предположим, к примеру, что НацБанк считает курсы как для доллара, так и для евро. На международных рынках евро стоит, например, 1,3 доллара. На внутреннем рынке доллар стоит 9,5 лей - спрос на доллары небольшой. А вот на евро сегодня спрос в Молдове побольше, и евро стоит, скажем, 14 лей. Получается что на внутреннем рынке евро стоит 1,47 доллара. Любой уважающий себя игрок на международном валютном рынке не преминёт возможностью заняться арбитражем - выиграть на разнице цен между разными рынками. У нас евро дороже чем на мировом рынке, поэтому иностранные игроку будут продавать в Молдове евро за лей и покупать на эти леи доллары, которые потом продадут на международных рынках за евро. Таким образом, независимый расчёт курсов приведёт к тому что наш валютный рынок станет предметом рейдерских “наскоков” крупных игроков, и я вас уверяю - одной операции в стиле Джорджа Соросса хватит на то, что-бы полностью обескровить и дестабилизировать наш денежный рынок.

По этой причине, реально у нас рассчитывается только один курс - лея к доллару. Его величина зависит только от внутренних факторов, точнее, от ежедневного спроса и предложения на доллар на нашем рынке. На этот курс абсолютно не влияют подъёмы или снижения курса доллара на международных рынках.

И тут вернёмся к нашему примеру из физики. На нашем валютном рынке доллар выбран той самой точкой отсчёта, по отношению к которой всё считается. Он “типа” абсолютен, равен единице, и его посредством котировки с международных рынков переводятся в курсы лея к этим валютам. То есть, один доллар равен 10 леям на нашем рынке, а евро равен 1,3 долларам на международных, соответственно, евро равен 13 леям.

На международных рынках официальной точки отсчёта нет. Там нельза сказать что именно произошло: вырос доллар или снизался евро. Именно по это причине в новостях мы всегда слышим: “доллар вырос по отношению к евро”, или “евро снизился по отношению к доллару”. По отношению.

У нас же всё априори считается по отношению к доллару. То есть независимо от того, что происходит на внешнем рынке, доллар всегда равен единице (то есть самому себе), и все изменения курса лея к  другим валютам обусловлен только изменениям курсов этих валют по отношению к доллару и, соответственно, курсом лея к доллару.

Выводы:

1. Курс доллара у нас зависит только от внутренних факторов. То есть, неправильно говорить: на международных рынках доллар обесценился по отношению к евро, почему у нас он сохранил стоимость? Правильно говорить: на внутреннем рынке не было значительных изменений в спросе и предложении, по этой причине курс стабилен.

2. Курс остальных валют никак не зависит от ситуации на внутреннем рынке. То есть, какими бы не были спрос и предложение на евро на нашем рынке, курс евро всегда будет равен курсу лея к доллару (у нас) помноженному на курс доллара к евро (на внешнем рынке).

3. И наконец. У нас абсолютно неправильно говорить: доллар снизился по отношению к евро. Правильно будет: евро укрепился по отношению к доллару. Это и отразится в курсах валют на нашем рынке.

Надеюсь, этот материал был полезен в лучшем понимании того, как именно считаются курсы валют. Если после его прочтения у кого-то остались какие-то подозрения по поводу махинаций на нашем рынке с курсом евро, будет интересно их послушать (то есть почитать).